8月25日，中國(guó)忠旺(01333)發(fā)布了2017年半年報(bào)，下午股價(jià)應(yīng)聲而跌，市場(chǎng)分歧巨大。這幾天股吧里面各種聲音都有，有彈有贊，有感性的投資者在極度看多的狀態(tài)中突然變?yōu)闃O度看空。那么究竟忠旺的半年報(bào)體現(xiàn)了什么，有什么看點(diǎn)，好或者不好，讓子彈飛一會(huì)兒之后，我來(lái)談一談我的觀點(diǎn)。
為什么鋁模板橫空出世，成了支撐忠旺半邊天的拳頭產(chǎn)品?
鋁模板并不是這一兩年橫空出世的產(chǎn)品，1962年美國(guó)的帝國(guó)大廈等建筑很早就開始鋁模板應(yīng)用了，美國(guó)歐洲甚至東南亞的鋁模板應(yīng)用都遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)的應(yīng)用情況是萬(wàn)科是在2012年至2013年左右開始嘗試鋁模板應(yīng)用，2015年已經(jīng)大規(guī)模推廣。碧桂園(10.12, 0.45, 4.65%)在2015年向萬(wàn)科學(xué)習(xí)鋁模板技術(shù)，碧桂園莞深區(qū)域主管鋁模板研究的區(qū)域副總裁也是從萬(wàn)科挖過來(lái)的專家，在萬(wàn)科鋁模板應(yīng)用的基礎(chǔ)上進(jìn)行了延伸性的研究，形成了自己獨(dú)立技術(shù)體系的“SSGF工法”。
在百度里面輸入關(guān)鍵詞“鋁模 萬(wàn)科”你可以檢索到177000條有效信息，假如你去檢索“SSGF 碧桂園”你會(huì)檢索到157000條有效信息。你再有心的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)所有的話題都集中在最近兩三年，因?yàn)檎嬲拇笠?guī)模應(yīng)用也只是最近的兩三年開始的。
根據(jù)網(wǎng)上有一篇對(duì)忠旺集團(tuán)副總經(jīng)理李金果的專訪，里面談到2013年中國(guó)的鋁模板應(yīng)用比例是1%，2016年有望達(dá)到8%，在這一兩年里面呈爆發(fā)趨勢(shì)。而這一切和萬(wàn)科以及碧桂園對(duì)鋁模板的探索和應(yīng)用基本一致，當(dāng)前各大集團(tuán)都在研究鋁模板的應(yīng)用，比如保利金地都有相關(guān)探索。
為什么國(guó)內(nèi)突然間都開始研究應(yīng)用鋁模板呢?因?yàn)闀r(shí)代已經(jīng)發(fā)展到了這個(gè)階段。忠旺的葛總說(shuō)是俄羅斯木材出口中國(guó)受限導(dǎo)致木模板成本上升，這是其中一方面的原因，另一方面的原因是隨著人口老齡化，越來(lái)越多的年輕人不愿意從事建筑行業(yè)，模板工(木工)的日薪達(dá)到了600到800元一天，這也導(dǎo)致木模板成本上升。
但更重要的是建筑行業(yè)的工業(yè)革命導(dǎo)致了對(duì)鋁模板的必然需求。拿碧桂園的SSGF工藝來(lái)說(shuō)，SSGF工藝有12項(xiàng)技術(shù)革新，包括附著式爬架、鋁合金模板、全現(xiàn)澆混凝土外墻、高精度地面、樓層截水系統(tǒng)、預(yù)制墻板、整體衛(wèi)浴、高壓水槍拉毛、自愈合防水、預(yù)制PC構(gòu)件、PVC墻紙、全穿插施工等。最核心是1、預(yù)制構(gòu)件現(xiàn)場(chǎng)拼裝，2、鋁模板應(yīng)用，3、智能爬架，4、整體衛(wèi)浴。
采用了鋁模板的應(yīng)用體系之后，施工過程采用全穿插施工法，實(shí)現(xiàn)了建筑主體，裝修，地下室，園林同時(shí)穿插施工。取消了二次抹灰工藝，不但可以從根本上避免滲水，空鼓等施工問題，還可以提前6-8個(gè)月交樓，大幅的壓縮整體開發(fā)周期。
中國(guó)忠旺的鋁模板技術(shù)也不是今年突然冒出來(lái)的，忠旺在2014年就開始研發(fā)鋁模板體系并在2015年上海鋁展上進(jìn)行了展示。2013年我在和湯炎杰湯總溝通的時(shí)候，我把我了解到的萬(wàn)科在進(jìn)行鋁模板應(yīng)用研究的事情和湯總分享，湯總在2015年的股東大會(huì)上和我的朋友說(shuō)感謝熱心投資者的建議，我們就是在一位投資者的建議之下跟進(jìn)了鋁模板這個(gè)產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)有市場(chǎng)才開始進(jìn)行研發(fā)。
忠旺的鋁模板并不是在今年才開始大規(guī)模銷售的，而是經(jīng)歷了2016年的探索，2016年的中報(bào)已經(jīng)有含蓄的提到了鋁模板的這個(gè)方向。
但是忠旺在低調(diào)的處理這件事兒，在積蓄力量，一方面自己加大人才的引進(jìn)和培訓(xùn)，一方面加強(qiáng)工廠設(shè)備的營(yíng)造，包括從純手工開始制造，到引進(jìn)半自動(dòng)化生產(chǎn)線到研發(fā)出全自動(dòng)生產(chǎn)線。截止今年7月份，忠旺已經(jīng)有了19條鋁模板生產(chǎn)線，到明年，忠旺將再建造30-40條生產(chǎn)線。當(dāng)前忠旺已經(jīng)有了鋁模拼摸技術(shù)人員800余人，超過2016年全國(guó)全行業(yè)從業(yè)人員的總數(shù)。
順道講一下什么事拼摸技術(shù)人員，就是拿到建筑設(shè)計(jì)院的施工圖之后，拼摸人員要建立3D模型，然后用軟件在3D環(huán)境下把鋁模板一塊一塊的拼裝起來(lái)，計(jì)算清楚一座建筑需要的鋁模板的數(shù)量規(guī)格配件等等。這是一個(gè)全新的技術(shù)工種，需要把相關(guān)行業(yè)的技術(shù)人員重新培訓(xùn)上崗。
忠旺在2015年的時(shí)候預(yù)感到鋁模板將會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這個(gè)時(shí)候忠旺果斷的加大土地的儲(chǔ)備和工廠的營(yíng)建，在2016年6月22日忠旺宣布再訂購(gòu)99臺(tái)擠壓機(jī)，耗費(fèi)31.29億元，分別是盤錦忠旺向太原重工訂購(gòu)12.5MN擠壓機(jī)6臺(tái)，20MN擠壓機(jī)18臺(tái)，27.5MN擠壓機(jī)12臺(tái)，36MN擠壓機(jī)5臺(tái)；營(yíng)口忠旺向中國(guó)重型機(jī)械研究院訂購(gòu)75MN擠壓機(jī)10臺(tái)，125MN擠壓機(jī)2臺(tái)；營(yíng)口忠旺向太原重工訂購(gòu)20MN擠壓機(jī)10臺(tái)，27.5MN擠壓機(jī)12臺(tái)，36MN擠壓機(jī)12臺(tái)，55Mn擠壓機(jī)5臺(tái)，75Mn擠壓機(jī)4臺(tái)，125Mn擠壓機(jī)2臺(tái)，175Mn擠壓機(jī)1臺(tái)。
我們看到一篇著名的文章《中國(guó)需這么多大擠壓機(jī)嗎? 全世界大鋁材擠壓都向中國(guó)看》對(duì)忠旺訂購(gòu)這么多大型擠壓機(jī)感到不理解，這種行業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑，現(xiàn)在答案解開了。忠旺的擠壓機(jī)完全不夠用，現(xiàn)在產(chǎn)能異常緊張，不得不放棄了很多原有的訂單。很多投資者對(duì)放棄原有訂單不理解，但是假如你是忠旺的老板，做鋁模板44%的毛利率，做工業(yè)鋁型材毛利率24.6%，你怎么選?忠旺選擇了用一半的產(chǎn)能做鋁模板，用另一半的產(chǎn)能做工業(yè)鋁型材。
我們知道鋁模板的生產(chǎn)必須是大型擠壓機(jī)，75MN以上的擠壓機(jī)才能夠生產(chǎn)500mm寬的標(biāo)準(zhǔn)板。但全國(guó)只有兩家企業(yè)可以生產(chǎn)大型鋁擠壓機(jī)，一家是太原重工，另一家是中國(guó)重型機(jī)械研究院。忠旺這99臺(tái)擠壓機(jī)一下子把這兩家企業(yè)的產(chǎn)能喂飽了，這批擠壓機(jī)要三年才能完成制造。忠旺不僅當(dāng)前在行業(yè)里處于絕對(duì)的領(lǐng)先地位，而且把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U張的路已經(jīng)堵死了。
忠旺的鋁模板今年上半年達(dá)到了11萬(wàn)噸，但同行還沒有一家鋁模板的全年產(chǎn)能可以達(dá)到1萬(wàn)噸，這就是忠旺的江湖地位。忠旺的鋁模板不僅單價(jià)比同行的高，而且數(shù)量還占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，原因在于忠旺的擠壓機(jī)規(guī)模更大，大型擠壓機(jī)一次成型的鋁模板寬度大，比同行的鋁模板減少焊縫，同樣規(guī)格的產(chǎn)品忠旺的鋁模板強(qiáng)度更高，質(zhì)量卻更輕，使用次數(shù)更多。
當(dāng)前忠旺的鋁模板生產(chǎn)流程是先擠壓，后切割打孔焊接，然后預(yù)拼裝，然后打包發(fā)貨。預(yù)拼裝這個(gè)過程是確保產(chǎn)品發(fā)送到工地上之后規(guī)格齊全，這個(gè)工序不僅大規(guī)模的占用人力資源，還占用廠房資源，以至于很多預(yù)拼裝是在室外進(jìn)行，導(dǎo)致勞動(dòng)條件比較惡劣。當(dāng)前忠旺已經(jīng)全自主的研發(fā)了一款軟件來(lái)解決預(yù)拼裝的事宜，把預(yù)拼裝這個(gè)工序在計(jì)算機(jī)內(nèi)完成，可以大幅度的減少人工，并不是說(shuō)人多了，而是把現(xiàn)在從事預(yù)拼裝的工人調(diào)整到后續(xù)新建的30余條生產(chǎn)線上。
明年新建的生產(chǎn)線完成之后，將大幅緩解忠旺鋁模板的產(chǎn)能問題，但是大型擠壓機(jī)的產(chǎn)能卻暫時(shí)不能有效的解決，唯一可期待的是今年10月份可以投產(chǎn)的225Mn擠壓機(jī)，這臺(tái)巨無(wú)霸擠壓機(jī)年產(chǎn)量可以達(dá)到6萬(wàn)噸(記不清數(shù)據(jù)來(lái)源了，此數(shù)據(jù)有待確認(rèn))。
今年上半年到廠安裝的擠壓機(jī)有21臺(tái)，主要在盤錦和營(yíng)口。雖然這些擠壓機(jī)還沒有安裝到位，但是人員已經(jīng)招聘了很多了，都派往遼陽(yáng)進(jìn)行培訓(xùn)。據(jù)我的朋友和我說(shuō)現(xiàn)在每臺(tái)擠壓機(jī)配置的盤錦工人就達(dá)到了7-8人。
對(duì)于忠旺來(lái)說(shuō)，鋁模板是一個(gè)可以持久的生意，忠旺生產(chǎn)鋁模板之后產(chǎn)品從耐用消費(fèi)品變成了易耗品，這是一個(gè)重大的利好。舉例來(lái)說(shuō)，以往忠旺生產(chǎn)的工業(yè)型鋁材，比如木工機(jī)械面板，電動(dòng)機(jī)外殼，導(dǎo)電軌等等，這些產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)之后就會(huì)使用很久，幾年甚至幾十年，并且只有新產(chǎn)品替代的時(shí)候忠旺才能獲得訂單，比如木工機(jī)械廠每年要生產(chǎn)新的木工機(jī)械。以往的產(chǎn)品就是對(duì)當(dāng)前產(chǎn)品的限制，這幾年賣的多了，將來(lái)就有可能賣的少了，鋁合金模板不同，鋁合金模板理論上可以復(fù)用200次，但很大一部分鋁模板使用50到60次之后，或者某個(gè)工地應(yīng)用完成之后，就可能要回爐重鑄了。產(chǎn)品周期大幅縮短，可以說(shuō)忠旺生產(chǎn)了鋁模板之后，產(chǎn)品具有了消費(fèi)品屬性。
那么當(dāng)前鋁模板的應(yīng)用范圍有多大呢？鋁模板的空間有多大呢？忠旺的管理層提供了一個(gè)數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)約有3000棟樓采用鋁模板，2016年大約是5000棟樓采用鋁模板，我國(guó)每年建筑大約7-8萬(wàn)棟樓，這個(gè)和忠旺的李金果總說(shuō)數(shù)據(jù)基本一致。